刘旭/F0261651、Z0012372/

(相关资料图)

李博雅/F3039180、Z0013722/

辅助研究员：

赵宏萍/F03095446/

注：以下内容仅为调研部分地区情况，不代表整体市场完整现状，不构成实际操作建议，期货市场有风险，投资需谨慎。

钢厂端：各区域钢厂原料库存按需补，部分区域钢厂由于陆续复产，原料库存环比下降，但降速慢、降幅小。前期检修高炉预计3月中旬-4月开始陆续复产，4月日均铁水量高于3月确定性大，华北、华东区域钢厂即时利润普遍在100附近，华中、西北钢厂利润较差，当前利润水平不足以支持提高效率等手段拉升产量，更倾向于根据利润水平调配产线，个别钢厂从螺纹、线材产线转产带钢、中板。由于气温回升速度快，各地下游复工复产比例提升，但区域分化使得钢厂端销量差异仍存，即使是销售好的区域钢厂对高价格也存担忧。

贸易端：东北小型贸易商库存偏低，补库动作比较少，需求一般。华北贸易商基本有货，稍高价就积极出货，轮库操作为主，两会后会有项目启动，另部分项目在等项目进度款，后面仍有小幅度的边际增量。热卷订单略好，冷轧、镀锌企业没利润，镀锌管倒挂。华东贸易商中上海、杭州氛围最好，博兴区域库存降幅减慢，宁波区域补库积极性不好，主要是考虑需求前置，对延续性有所担忧。华中贸易商兑现利润，正套操作在等机会解锁，后期需求增量需要等资金回款。华南区域热卷需求好于螺纹，但面对高价，下游、期现都进入谨慎状态。

正文

在宏观影响逐步减弱，产业逻辑主导市场的背景下，表需超预期，供应稳中有增，黑色市场各品种价格不断上扬，市场关注点转向利润阶段修复后的产量情况及需求延续性，针对市场关注点，我们对钢厂及贸易进行了以下调研：

(1)钢厂端

1.1华北钢厂

当前原料库存中性，受钢厂利润率低、资金紧张的影响，原料的补库力度不大，普遍原料库存保持7天左右用量，烧结库存4天左右。个别钢厂由于有原料贸易商主动送货、暂不占用资金的情况，所以原料库存增幅较快，但钢厂也认为铁矿、煤焦现已在相对高估值区域，并无进一步加大补库量的动力。

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1.2西北钢厂

西北区域钢厂原料库存高于沿海钢厂1倍以上，但与往年同期及4季度相比，均属低位，当地工地尚未有效开工，贸易商询价但实际拿货不积极。热卷、螺纹产线配置相对稳定，螺纹库存中性位置，下游陆续复工……

1.3华东钢厂

华东区域钢厂原料按需补库，当前库存较2月同期下降，大型钢厂基于年度订单相对稳定，在微利状态下保持正常生产，后期视利润水平再考虑是否增产，预计4月份日均铁水产量高于3月。近期螺纹价格比较好，厂内螺纹库存偏低所以有调整产线至螺纹的计划，当下出口利润200~300元，所以出口计划量暂时不变，据钢厂反馈当前厂内及贸易端的资金均偏紧。

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1.4中南钢厂

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(2)贸易端

2.1东北贸易商

当地小型贸易商库存偏低，补库动作比较少，需求一般，没有新开工的项目，东北区域的贸易氛围和下游采购都未给出区域内企业很多信心。

2.2华北贸易商

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2.3华东贸易商

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2.4华中贸易商

贸易商基本有10-20天库存，库存水平不高，因为需求并没有价格反应那么好，所以贸易端有利润倾向是兑现为主，价格合适也会适当的投机买，但主要做轮库，新增库存少。前期很多国企正套入场，尚未解套，后期等下跌后考虑积极平仓解锁。

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2.5华南贸易商

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审核：马琳/Z0012134、F0280068/

报告制作日期：2023年3月15日"

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